净利润增长近四成、被券商机构评以“亮眼”“超预期”的半年收成单，并未被二级商场解读为利好。8月12日盘中，限度第一财经记者发稿，帝尔激光（300776.SZ）股价下降4.92%至71.30元/股。

11日晚间表露的半年报数据涌现，2025年上半年，帝尔激光达成收入11.70亿元，同比加多29.20%；归母净利润3.27亿元，同比加多38.27%。其中，单二季度达成收入6.09亿元，同比加多33.81%，达成归母净利润1.64亿元，同比加多61.91%。

帝尔激光的主贸易务为精密激光加工搞定决策的想象至极配套开采的研发、坐褥和销售，主要居品为应用于光伏产业的精密激光加工开采。当今客户包括隆基绿能、通威股份、爱旭股份、晶科动力、晶澳科技、天合光能、阿特斯、韩华新动力、东方日升等光伏企业。

从财报数据看，上半年，该公司的财务结构更趋于领会。2025年二季度，该公司达成毛利率47.4%，环比基本捏平；达成净利率26.9%，环比减少2.2个百分点。2025年二季度，公司绸缪性现款流净额为3702万元，环比转正。2025年上半年，该公司钞票欠债率为44.3%，较2024年末下降3.3个百分点。

6月中旬，帝尔激光在回报投资者对于公司开工率和订单关系问题时示意，公司主要取舍“以销定产”的坐褥模式，产能运用率具有一定的弹性。公司坐褥绸缪平日，订单契约平日实行中。

在光伏主产业链捏续损失的大环境下，诚然看成开采企业的帝尔激光在2025年上半年交出了净利润同增近四成的收成单，但仍需警惕商场需求变动、海外采购、存货等风险。

据帝尔激光半年报表述：“太阳能电板坐褥行业能否捏续保捏稳固增长具有一定不细目性。如太阳能电板坐褥企业减少开采采购或出现绸缪风险，可能对公司绸缪功绩和应收账款回收形成不利影响。”

帝尔激光还预警，由于公司所使用的主要原材料为光学部件，海外采购占比拟大，若是公司的主要供应商异日出现弗成得志公司所条款的时期、产能，或因收支口计谋发生变动导致原材料采购受限的情况，且公司弗成实时拓宽采购渠谈以得志原材料需求，将对公司的坐褥绸缪产生不利影响。

帝尔激光的期末存货账面价值相对较高。限度半年报申诉期末，该公司的存货账面价值为17.53亿元，占总钞票的比例为26.29%。

“存货账面价值较高主要与公司的居品验收周期关系。由于公司居品验收期相对较长，导致公司存货结构中发出商品期末数额较大。”据帝尔激光先容，存货边界较大，一方面占用公司营运资金，另一方面由于发出商品尚未达成收入，若是居品弗成达到验收尺度，可能产活命货跌价和损失的风险，进而影响公司的绸缪功绩。

为“对冲”光伏行业周期波动可能对企业形成的影响，帝尔激光在财报中称，公司在深耕光伏边界同期，积极向新式涌现和半导体等边界拓展，丰富居品领土，耕作抗风险能力。“公司正在积极研发消耗电子、新式涌现和集成电路等边界的激光加工开采。”

国金证券以为，该公司正在积极研发消耗电子、新式涌现和集成电路等边界的激光加工开采。激光工艺向泛半导体边界拓展，有望灵通公司第二成长弧线。

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陆如意

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