10月30日晚，A股上市公司天味食物发布2025年第三季度敷陈；同日，港交所网站清楚，天味食物已向港交所主板提交上市央求书。

1 天味食物前三季度增收不增利

天味食物是调味料头部企业，2007年在成齐建树，2019年4月在A股上市，被称为“暖锅底料第一股”。天味食物专注于复合调味料的研发、坐褥和销售的企业，产物包括暖锅调料、考中菜品调料等，旗下领有“好东谈主家”“大红袍”等多个盛名品牌。

2025年三季报涌现，天味食物前三季度完了交易收入24.11亿元，同比增长1.98%；归母净利润3.92亿元，同比下落9.3%。其中，天味食物第三季度功绩推崇较好，单季营收达10.2亿元，同比增长13.79%；归母净利润2.02亿元，同比增长8.93%。

分产物来看，本年前三季度，菜谱式调料的收入最多，为13.39亿元，同比增长5.26%；腊肠腊肉调料收入为1.58亿元，同比下落27.87%；暖锅调料收入8.06亿元，同比增长1.59%。

分渠谈来看，前三季度线上渠谈增长强劲，同比增幅高达60.27%，完了收入6.31亿元；线下渠谈则同比下落10.35%，完了收入17.64亿元。

2 天味食物冲刺港股

本年8月20日，天味食物发布公告，称公司正在有联想刊行境外上市股份（H股）并央求在香港消释往复总计限公司主板挂牌上市。如今两个多月后，天味食物提交了港股上市央求书。

（1）功绩

2022年、2023年、2024年及2025年鸿沟6月30日止六个月，天味食物完了收入辞别约为26.76亿元、31.26亿元、34.47亿元、13.73亿元东谈主民币；年/期内利润约为3.41亿元、4.66亿元、6.45亿元、2.02亿元东谈主民币。

（2）产物

证实招股书，天味食物的产物主要分为三类：

一是菜谱式调料。菜谱式调料产物基于各种中餐及国际菜系食谱研发而成，等闲利用于家庭烹调、餐饮工作及泛食物行业。此类产物主要包括鱼类调料、小龙虾调料、腊肠腊肉调料绝顶他菜谱式调料。

二是暖锅调料。此类产物主要包括辣味暖锅底料、不辣暖锅底料、蘸料绝顶他。

三是酱料绝顶他。此类产物主要包括各种即食酱料绝顶他复合调味产物。

其中，菜谱式调料的收入占比逐年提高，从2022年的51.4%升至2024年的60.5%，2025年上半年则为65.9%。

鸿沟2025年10月22日，天味食物领有136项授权专利，参与了暖锅底料、辣椒酱、炒制辣椒酱及川式调味品等20项国度、所在及行业形态的制定与改良。

（3）品牌

天味食物领有六大中枢品牌，各自定位如下：

① 好东谈主家。为家庭花消者提供多种包装规格的菜谱式调料及暖锅调料，让客户随性完了家庭烹调，享受餐厅般的好吃和优质菜肴。

② 大红袍。为各种客户提供正统四川暖锅调料。

③ 天车。为各种客户提供全面的即食酱料产物组合。

④ 天味食物专科调味断定制。为连锁餐饮客户提供合适其运营需求的定制化调料科罚决议。

⑤ 拾翠坊。为中袖珍餐饮客户提供各种菜谱式调料。

⑥ 加点味谈。为追求中国所在菜系及国际菜系风仪的花消者提供各样化的菜谱式调料，同期稳当束缚发展的在线花消趋势。

天味食物已产出多个年销售额过亿的明星产物，包括“好东谈主家”酸菜鱼调料、“好东谈主家”手工牛油暖锅底料、“大红袍”暖锅底料、“好东谈主家”小龙虾调料及“好东谈主家”腊肠腊肉调料。

（4）渠谈

旧年11月，天味食物曾因为条款经销商“二选一”，而引起较大争议。

招股书清楚，天味食物开发了躲闪宇宙的广泛销售网罗，并一直积极通过多种渠谈触达花消者。销售渠谈包括等闲的经销网罗及直销渠谈。经过多年的致密化运营与渠谈深耕，其销售及经销网罗完了了在线线下全渠谈躲闪，触达超100万个末端网点，在挑升从事复合调味品业务的上市公司中，该公司的末端网点躲闪率位居首位。

鸿沟2025年6月30日，天味食物领有3251名经销商，躲闪宇宙总计省份及险些一齐地级行政区。三季报则涌现，鸿沟本年9月30日，其经销商数目增至3278名，前9个月增多261名。同期，天味正通过专家经销商积极拓展国际市集、提高专家品牌盛名度，产物已销往50多个国度和地区。

△图自天味食物2025年第三季度敷陈

3 “A+H”成花消龙头的集体禁受

在天味食物之前，本年6月19日，“酱油一哥”海天味业认真登陆港股市集，成为调味品行业首家“A+H”双重上市企业；随后在7月4日，安井食物在香港往复所主板认真挂牌上市，成为国内首家“A+H”上市的速冻食物企业。

“A+H”双重上市，成了花消龙头的集体禁受。餐宝典分析师觉得，这背后离不开政策的复古，同期也有着市集和企业本人的原因。

政策方面，2024年，中国证监会发布5项老本市集对港谐和措施，苟且复古内地行业龙头企业赴港上市；香港市集积极优化审批过程，问询周期大幅缩小，并推出FINI结算平台；港交所还责骂A股公司刊行H股的门槛，关于市值超100亿港元的“搭伙历A股上市公司”进一步加速审批速率。

市集方面，跟着国内花消市集从"增量竞争"转向"存量竞争"，出海寻找新的增长点成为好多花消企业的战术禁受。而天味食物的产物已销往50多个国度和地区，在国际市集还是具备一定盛名度，赴港上市将助其在国际进一步打响名气。

与此同期，当行业内的领军企业（如海天味业）得手完了“A+H”后，会让同业感到压力。为了保管原有的竞争样式和市集份额，其他龙头公司接续会禁受跟进，从而酿成"集体算作"。

"A+H"双重上市成为花消龙头企业的集体禁受云开体育，是多遑急素共同作用下的势必恶果。这不仅是融资渠谈的粗略推广，更是中国花消品牌走向专家、参与国际竞争的遑急战术跳板。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP